Kripto & Isu Global

ETF Solana Cetak Arus Masuk US$86,7 Juta, Sudah Altcoin Season?

Arus masuk harian terbesar sejak peluncuran datang bersamaan dengan indeks altcoin season di 56. Ambang resminya masih 75.

#solana #etf #altcoin #kripto

KoinSOL
Kreator Moco
10 menit baca
Memuat gambar...
ETF Solana Cetak Arus Masuk US$86,7 Juta, Sudah Altcoin Season?

Jumat, 25 September 2026, ETF Solana spot di Amerika Serikat menyerap dana bersih US$86,7 juta dalam satu hari. Menurut The Block, yang mengolah data SoSoValue, itu arus masuk harian terbesar sejak produk ini mulai diperdagangkan akhir Oktober 2025. Fund milik Bitwise, BSOL, menyumbang US$55,7 juta dari total tersebut.

Pada hari yang sama, Altcoin Season Index versi CoinMarketCap naik ke 56, dari 45 sepekan sebelumnya dan 38 sebulan sebelumnya (CoinDesk, 25 September 2026). Dua angka ini beredar bersamaan, dan kesimpulan tercepat yang muncul di linimasa: musim altcoin sudah datang.

Menurut definisi indeksnya sendiri, belum. Ambang altcoin season ada di angka 75. Pertanyaan yang lebih berguna untuk dijawab adalah seberapa besar arus ETF ini dibanding ukuran pasar Solana (SOL), dan mengapa arus masuk yang besar pernah gagal menahan harga.

Rekor Harian di Pekan Terbesar Kedua Sejak Peluncuran

Sepanjang pekan yang berakhir 25 September 2026, ETF Solana spot AS mengumpulkan US$188,2 juta. Angka ini hanya kalah dari pekan peluncurannya yang mencatat US$199,2 juta (The Block). Aset kelolaan gabungannya mencapai rekor US$1,5 miliar pada hari Jumat itu, naik dari US$1,2 miliar sepekan sebelumnya, dan sekitar 71% di antaranya dipegang BSOL.

Istilah arus masuk bersih (net inflow) perlu dibaca hati-hati. Angkanya adalah dana yang masuk dikurangi dana yang ditarik. Saat unit baru diciptakan, pihak yang disebut authorized participant, biasanya perusahaan market maker besar, menyerahkan SOL ke fund dan menerima unit ETF sebagai gantinya. Pembelian dan penebusan bisa terjadi di hari yang sama, sehingga angka bersih yang kecil bisa menutupi jual beli yang jauh lebih besar di bawahnya (24/7 Wall St, 8 September 2026).

PDF page 1

Dominasi BSOL punya penjelasan yang cukup sederhana. Sejak awal, fund ini men-staking seluruh SOL yang dipegangnya dan memungut biaya tahunan 0,20% (Yahoo Finance, November 2025). Staking artinya SOL dikunci untuk ikut mengamankan jaringan dengan imbalan hasil. Pemegang BSOL mendapat paparan harga plus hasil staking dalam satu produk.

Angka yang Berbeda di Tiap Pelacak

Pembaca yang mengecek sendiri akan menemukan angka yang tidak sama. Crypto Briefing menaksir arus masuk 25 September di kisaran US$80 juta sampai US$87 juta, dengan akumulasi arus masuk di atas US$1,6 miliar dan aset kelolaan antara US$1,8 miliar dan US$1,96 miliar. Invezz, mengutip SoSoValue, mencatat akumulasi sekitar US$1,44 miliar dan aset bersih sekitar US$1,74 miliar per 21 September 2026.

Selisih ini soal cakupan produk yang dihitung. Untuk pekan yang berakhir 18 September, Solana Compass mencatat US$60,7 juta sementara SoSoValue hanya US$13,2 juta (Cryptoticker). Artikel ini memakai angka The Block untuk konsistensi, dan mencantumkan pembanding bila angkanya berbeda jauh.

Indikator Angka Tanggal Sumber
Arus masuk harian ETF SOL spot AS US$86,7 juta 25 Sep 2026 The Block (data SoSoValue)
Arus masuk mingguan US$188,2 juta Pekan s.d. 25 Sep 2026 The Block
Aset kelolaan gabungan US$1,5 miliar 25 Sep 2026 The Block
Altcoin Season Index (CoinMarketCap) 56 dari 100 25 Sep 2026 CoinDesk
Harga SOL US$124,22 27 Sep 2026 CoinGecko
Dominasi Bitcoin 57,3% 27 Sep 2026 CoinGecko

ETF juga bukan satu-satunya pembeli besar. Pelacak treasury CoinGecko per 27 September 2026 mencatat Forward Industries memegang 7,55 juta SOL dan DeFi Development Corp sekitar 2,49 juta SOL. Kedua perusahaan publik AS ini menjadikan SOL sebagai aset cadangan.

Angka 56 dan Cara Indeks Itu Dihitung

PDF page 2

Indeks CoinMarketCap mengambil 100 koin teratas, tanpa stablecoin dan token terbungkus (wrapped), lalu membandingkan kinerja harga masing-masing dengan Bitcoin (BTC) dalam jendela 90 hari yang terus bergeser. Bila 75% koin itu mengalahkan Bitcoin, pasar disebut masuk altcoin season. Bila hanya 25% atau kurang, namanya Bitcoin season (CoinMarketCap).

Skor 56 kira-kira berarti 56 dari 100 koin berkinerja lebih baik daripada Bitcoin selama tiga bulan terakhir. Posisinya di zona campuran. Indeks versi BlockchainCenter memakai 50 koin teratas, jadi angkanya bisa berbeda di hari yang sama walaupun arahnya sering serupa. Kali terakhir indeks ini benar-benar melewati 75 terjadi pada September 2025, menurut arsip Datawallet.

Kenaikan 25 September memang lebar. CoinDesk mencatat 93 dari 100 konstituen CoinDesk 100 naik dalam 24 jam. CoinDesk 80, yang berisi aset di luar lima terbesar, naik 4,7% sementara CoinDesk 5 hanya naik 1,0%. Token komputasi dan DeFi memimpin, dengan CoinDesk Computing Index naik 9,5% dan DeFi Select Index naik 8,7%.

CoinDesk membaca ini sebagai pola rotasi yang pernah terjadi di siklus sebelumnya. Bitcoin naik dari bawah US$63.000 pada Agustus ke hampir US$87.000 pada Selasa, 22 September, lalu bergerak mendatar di sekitar US$84.342 pada Jumat. Biaya menahan posisi long lewat funding rate yang tinggi mendorong trader memindahkan dana. Funding rate adalah biaya berkala yang dibayar pemegang posisi kontrak perpetual ke pihak lawannya.

Ada pembacaan yang lebih hati-hati. Blockchain Reporter mencatat Bitcoin sendiri naik sekitar 12% dalam sepekan. Ketika Bitcoin ikut menguat, altcoin butuh kenaikan lebih besar untuk "menang", sehingga indeks bergerak lambat. Media yang sama mencatat dominasi Bitcoin turun dari 59,25% pada akhir Agustus. Per 27 September 2026, CoinGecko menampilkan dominasi Bitcoin di 57,3% dan total kapitalisasi pasar kripto US$2,972 triliun. Arahnya konsisten dengan rotasi, tapi belum patahan tajam.

Seberapa Besar US$86,7 Juta bagi Pasar SOL

PDF page 3

Per 27 September 2026, SOL diperdagangkan di US$124,22, naik 14,4% dalam tujuh hari, dengan kapitalisasi pasar US$73,02 miliar dan volume 24 jam US$3,23 miliar (CoinGecko). Harga itu masih 57,6% di bawah rekor tertingginya di US$293,31.

Jalur transmisinya lurus. Setiap unit ETF baru membutuhkan SOL sungguhan yang harus dibeli atau diserahkan ke kustodian. Masalahnya ada di skala. Aset kelolaan ETF US$1,5 miliar setara kira-kira 2% dari kapitalisasi pasar SOL (hitungan kami dari data The Block dan CoinGecko, dengan tanggal yang berselisih dua hari).

Perbandingan dengan Bitcoin memberi konteks lain. Pekan yang sama, ETF Bitcoin spot menyerap US$2,4 miliar (The Block). Bila kapitalisasi Bitcoin ditaksir dari dominasi 57,3% atas total pasar CoinGecko, nilainya sekitar US$1,70 triliun. Arus mingguan ETF Bitcoin berarti sekitar 0,14% dari kapitalisasinya, sedangkan arus ETF Solana sekitar 0,26%. Relatif terhadap ukurannya, permintaan lewat ETF untuk SOL pekan ini lebih berat. Hitungan kasar ini memakai tanggal yang tidak persis sama, jadi anggap sebagai gambaran besarnya saja.

Beberapa faktor lain bergerak di waktu yang sama. Pada 21 September, CoinMarketCap mencatat likuidasi posisi short SOL lebih dari US$21 juta dalam 24 jam (Invezz). Trader yang terlikuidasi dari posisi short harus membeli kembali, dan pembelian paksa itu ikut mendorong harga. Di sisi teknologi, pembaruan konsensus Alpenglow sudah masuk jaringan uji publik kedua (CoinDesk, 26 September 2026). Pembaruan ini menargetkan finality, waktu sampai transaksi dianggap final dan tidak bisa dibatalkan, di kisaran 150 milidetik.

Karena semua ini terjadi bersamaan, sulit memisahkan mana penyebabnya. KuCoin, mengutip AMBCrypto, mencatat arus masuk dan kenaikan harga SOL terjadi di waktu yang sama tanpa bisa memastikan hubungan sebab-akibatnya. ETF ini diperdagangkan di bursa AS. Bagi pembaca di Indonesia, dampaknya datang lewat harga SOL global yang juga menjadi acuan di exchange lokal.

Risiko Dua Arah: Arus ETF Pernah Tidak Cukup

PDF page 4

Tesis yang mendukung pembacaan rotasi: arus ETF Solana sudah positif 12 pekan berturut-turut per 21 September (Invezz), altcoin season index naik 18 poin dalam sebulan, dominasi Bitcoin turun sekitar dua poin sejak akhir Agustus, dan kenaikan 25 September menyebar ke 93 dari 100 aset besar. Luasnya kenaikan itu yang membedakannya dari reli satu-dua koin.

Yang bisa membuat pembacaan ini salah:

  • Sejarah Solana sendiri. Sepekan setelah ETF-nya meluncur, SOL turun sekitar 20% dari US$205 ke US$165, padahal produk investasi berbasis Solana mencatat arus masuk mingguan US$421 juta menurut CoinShares (CoinDesk, 3 November 2025).
  • Arus masuk yang berjalan terus tidak menahan penurunan. Per Juli 2026, harga SOL sekitar 57% di bawah levelnya saat ETF diluncurkan, sementara arus masuk tetap mengalir sepanjang penurunan itu (Investing.com, 24 Juli 2026). Carlos Guzman, analis riset GSR, menilai arus ETF Solana positif tapi relatif kecil sehingga efeknya ke pembentukan harga SOL marginal (Sherwood News, 2 Juni 2026).
  • Arus bisa mendingin cepat. Pekan yang berakhir 28 Agustus 2026 mencatat US$153,87 juta, lalu pekan berikutnya anjlok 96% ke US$6,18 juta (24/7 Wall St).
  • Latar likuiditas yang melemah di dalam pekan yang sama. Arus masuk harian ETF Bitcoin mengecil setiap hari, dari US$999,0 juta pada Senin ke US$134,5 juta pada Jumat (The Block). Rotasi ke altcoin biasanya butuh dana baru, dan aliran dana baru itu sedang menyusut.

Dua sisi ini bisa sama-sama benar. Arus ETF menambah permintaan yang nyata dan terukur untuk SOL. Tapi setahun terakhir menunjukkan permintaan itu kalah besar dibanding arus likuiditas pasar kripto secara keseluruhan ketika pasar sedang turun.

Yang Sudah Terlihat dan yang Belum

Rekor US$86,7 juta mengonfirmasi minat institusi AS pada paparan SOL yang teregulasi, terutama lewat produk yang menawarkan hasil staking. Indeks altcoin season di 56 mengonfirmasi rotasi yang sedang berjalan. Keduanya belum memenuhi definisi altcoin season yang dipakai pasar sendiri.

Ada juga yang belum bisa diketahui dari data publik harian: siapa sebenarnya pembeli unit ETF ini, apakah dana institusi, penasihat keuangan, atau investor ritel AS. Data kepemilikan institusi di AS baru terlihat lewat laporan 13F yang terbit per kuartal. Belum ada pula jadwal resmi aktivasi Alpenglow di mainnet dalam sumber yang kami rujuk.

PDF page 5

Yang perlu dipantau:

  • Arus mingguan ETF Solana di SoSoValue dan Farside Investors sampai pertengahan Oktober 2026. Pola awal September, ketika arus anjlok 96% dalam sepekan, adalah pembanding yang paling dekat.
  • Altcoin Season Index CoinMarketCap. Karena jendelanya 90 hari, yang berarti adalah skor di atas 75 yang bertahan beberapa pekan, dan lonjakan satu hari belum cukup.
  • Dominasi Bitcoin di CoinGecko relatif terhadap 57,3% per 27 September 2026. Penurunan yang dibarengi kenaikan total kapitalisasi pasar lebih bermakna daripada penurunan karena semua aset turun dengan kecepatan berbeda.
  • Porsi aset kelolaan ETF terhadap kapitalisasi SOL, yang kini sekitar 2%. Makin besar porsinya, makin besar pula pengaruh arus ETF ke harga, ke dua arah.

Referensi & Resources:

Kreator Moco

Penulis

Analisis Terkait

Lanjut menelusuri Kripto & Isu Global:

Semua analisisBerita singkat